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起首：摩斯IPO

2026年3月17日，北交所上市委将召开审议会议，对浙江欧伦电气股份有限公司的IPO恳求进行审核，公司策划召募资金7.54亿元，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，讼师事务所为上海市锦天城讼师事务所，管帐师事务所为立信管帐师事务所（特地时时合伙）。

公司定位

欧伦电气，公司位于浙江省杭州市，是一家围绕环境调遣斥地开展研发、推测打算、制造、销售和行状一体化业务的概述性企业，主营居品包括除湿机、移动空调、车载雪柜及空气源热泵四大系列。

主要财务数据

欧伦电气表现期营业收入和净利润保执踏实增长。策划举止现款流净额恒久保执在高位，现款流充沛。

表现期内（2022年至2025年上半年），欧伦电气的营业收入分别为9.72亿元、12.32亿元、16.23亿元、12.42亿元；净利润分别为9166.87万元、1.42亿元、2.07亿元、1.49亿元。

细分居品收入

表现期内，公司主营业务收入分别为96，865.81万元、123，008.19万元、162，072.03万元及124，187.30万元，2023年较2022年收入加多 26.99%，2024年较2023年收入加多31.76%，2025年1-6月比上年同期收入加多38.80%。

毛利率情况

2022-2024年度，公司主营业务毛利率分别为22.05%、24.11%、27.02%，呈逐年飞腾趋势，2025年1-6月毛利率为24.83%，较上年小幅下跌。

表现期内，公司概述毛利率为22.24%、24.17%、27.13%及24.86%，毛利率与好意思的集团、海信家电较为接近，较德业股份、格力电器、欧圣电气比拟偏低。

前五大客户情况

BUBLUE系公司实控东说念主陈先勇、詹小英之子陈骞戒指的企业，表现期内，BUBLUE向公司采购除湿机居品并在境外电商平台亚马逊进行销售。为表率关联往复，表现期内公司向BUBLUE的销售额逐年下跌，且BUBLUE已于2024年完成刊出。

除上述情形外，公司及公司董事、取消监事会前在职监事、高档惩办东说念主员、中枢本事东说念主员、主要关联方及执有公司5%以上股份的激动未在公司上述前五名客户中占有任何职权。

前五大供应商情况

表现期内，跟着公司业务范畴的扩大，公司对于铜管的需求逐年飞腾，已协作供应商如曹县爱伦金属加工有限公司等因产能受限无法十足粗鲁公司采购需求。江苏仓环铜业股份有限公司系国有控股企业金龙精密铜管集团股份有限公司的下属子公司，主营业务为铜管材、铜合金管材的出产及销售，年销售范畴超百亿元，闻名下搭客户包括好意思的集团、格力股份等，产能丰富，且居品性量较高，公司为拓宽采购渠说念，经对江苏仓环铜业股份有限公司居品性量、供货才略、输送方便性等方面磨真金不怕火后，加多该企业为公司铜管供应商。

表现期内，公司不存在自单一供应商采购比例朝上50%的情形，亦不存在重度依赖少数供应商的情形。公司董事、取消监事会前在职监事、高档惩办东说念主员、中枢本事东说念主员、主要关联方及执有公司5%以上股份激动不存在执有上述供应商职权的情形。

时间用度情况

表现期内，公司时间用度分别为10，423.70万元、11，900.17万元、17，351.58万元和11，191.84万元，时间用度率分别为10.73%、9.66%、10.69%和9.01%。

表现期内，公司销售用度分别为6，378.35万元、6，871.64万元、9，591.22万元和5，727.32万元，占营业收入比分别为6.56%、5.58%、5.91%和4.61%。

表现期内，公司的惩办用度分别为2781.69万元、3474.91万元、4591.26万元、2517.66万元，占营业收入比分别为2.86%、2.82%、2.83%、2.03%。

表现期内，公司的研发用度分别为3500.28万元、3888万元、5065.71万元、3367.7万元。占营业收入比分别为3.6%、3.16%、3.12%、2.71%。

表现期内，公司的财务用度分别为-2236.61万元、-2334.37万元、-1896.62万元、-420.85万元。占营业收入比分别为-2.3%、-1.9%、-1.17%、-0.34%。

行业竞争口头

与可比公司竞争情况

控股激动和推行戒指情面况

终止本招股书签署之日，陈先勇先生胜利执有公司55.97%股份，通过欧井杭州盘曲执有公司2.75%的股份，且陈先勇为欧井杭州时时合伙东说念主并担任推论事务合伙东说念主，共计戒指公司61.57%的股份，为公司的控股激动。表现期内公司控股激动未发生变化。

陈先勇、詹小英系鸳侣关系，终止本招股书签署之日，陈先勇胜利执有公司55.97%股份，通过欧井杭州盘曲执有公司2.75%的股份，且陈先勇为欧井杭州时时合伙东说念主并担任推论事务合伙东说念主，共计戒指公司61.57%的股份；詹小英胜利执有公司37.31%股份，陈先勇、詹小英胜利和盘曲共计戒指公司98.88%的股份，为公司的推行戒指东说念主。

表现期内，公司控股激动、推行戒指东说念主均未发生变化。

召募资金欺诈

部分风险身分

1．汇率波动风险

表现期各期，公司营业收入中境外收入分别为53，323.64万元、69，566.90万元、101，408.21万元和74，624.06万元，占各期营业收入比例分别为54.88%、56.47%、62.47%和60.07%。公司外售主要以好意思元订价并结算，外汇阛阓汇率的波动会影响公司所执货币资金的价值，从而影响公司的财富价值，表现期内，公司财务用度中列支的汇兑损益（正数代表收益）分别为2，274.86万元、1，615.79万元、912.04万元和12.62万元。如果畴昔汇率出现大幅波动或者我国汇率计策发生首要变化，有可能对公司的策划事迹产生一定的不利影响。

2．毛利率下跌风险

表现期内，公司主营业务毛利率分别为22.05%、24.11%、27.02%和24.83%。现在公司居品下贱阛阓的需求变化对公司居品的毛利率有着胜利影响，筹商到现在国际沧海横流、地缘政事风险加重带来的民众经济风景不细目性，如果公司不可通过执续开发高毛利居品、提高阛阓占有率、降本增效等方式擢升利润空间，则研究居品仍存在毛利率下跌的风险。

3．应收账款回收风险

表现期各期末，公司应收单据、应收账款及应收款项融资的共计账面价值分别为10，183.95万元、13，804.58万元、20，678.81万元和36，827.73万元，占各期末总财富比重分别为11.70%、11.55%、11.85%和18.61%，占比基本踏实，金额呈飞腾趋势。跟着公司销售范畴扩大，公司应收款项余额可能连接加多，若客户畴昔的资信景色、策划情况出现恶化或与公司协作出现不利变化，可能导致应收账款不可按合同礼貌实时收回，将可能给公司带来坏账风险。

监管对于事迹增长执续性和境外售售增长真确性及核查充分性的问询要点

在第一轮问询函中，事迹增长执续性凭证恳求文献：（1）表现期公司主营业务收入分别为96，865.81万元、123，008.19万元、162，072.03万元，净利润分别为9，166.87万元、14，178.65万元和20，679.92万元。事迹增长主要源于公司ODM/OEM业务，公司露馅客户主要为大型跨境电商企业和国表里闻名家电品牌企业，事迹增长主要源于国外对除湿机、移动空调等环境调遣电器的需求加多，以及公司与跨境电商龙头企业的详细协作。（2）行业数据露馅2022年、2023除湿机境内销售量、出口量均有所下跌。（3）刊行东说念主各期前五大客户销售额占比分别为16.10%、19.71%、13.36%，ODM/OEM业务前十大客户变动较大。

（1）与ODM/OEM业务客户协作执续踏实性。请刊行东说念主：①分辨境表里ODM/OEM客户类型（跨境电商企业、家电品牌企业等），说明各期客户数目、收入金额及占比、毛利率，并分析变动原因。与同业业公司对比客户组成及业务模式，说明互异原因，ODM/OEM模式下向跨境电商销售的买卖布景、是否相宜行业成例。②列示表现期内跨境电商企业、家电品牌商前十大客户注册信息、所处地域、品牌及居品类型、阛阓合位、协作布景及历史、销售居品类型、金额、单价、数目、毛利率，说明表现期各期ODM/OEM模式下客户较为分散且变动较大、向豪雅会团和宁波罗娃销售金额大幅波动的原因，向主要客户销售情况与其对应居品销量、事迹变动是否匹配。③说明公司与主要客户从协作以来各年销售范畴、品类数目变动情况，是否矍铄历久协作合同，主要跨境电商企业及家电品牌企业客户同类居品供应商数目，以及公司向主要客户供应份额及变动情况，老客户复购率，与客户其他贴牌或代工供应商比拟的竞争优纰谬，现在在手订单及推论情况等，说明公司与主要ODM/OEM客户协作的踏实性及执续性，是否存在被其他竞争敌手霸占客户的风险，充分揭示研究风险。④说明跨境电商企业、家电品牌企业对贴牌代工场商彩选机制，公司投入主要客户供应商体系的过程、从居品导入到竣事量产各阶段时分，说明公司开发新ODM/OEM客户难度及客户更换制造供应商的资本，是否具备执续得回老客户订单、开拓新客户才略，说明新客户得回及储备情况。⑤向好意思的集团采购压缩机、电机与向其销售除湿机等居品是否存在对应关系，是否属于委用加工业务，总数法证实收入依据，是否相宜《企业管帐准则》礼貌。

（2）事迹增长合感性及执续性。请刊行东说念主：①结合表现期内及期后境表里除湿机、移动空调等环境调遣斥地阛阓范畴变化、下贱需求增长依据、刊行东说念主阛阓拓展成果、主要客户采购变动、新老客户对收入增长孝顺情况等，进一步说明如何竣事阛阓份额擢升，表现期内及期后境表里收入增长原因及合感性，并结结伴本、毛利率、时间用度变动情况等，说明净利润增幅高于收入合感性。②说明OBM业务收入2023年下跌，2024年增长的原因，结合OBM业务与ODM/OEM业务居品组成、销售区域分散，说明两类业务收入变动趋势不一致的原因及合感性。③说明2022年、2023年除湿机境内销售量、出口量下跌情况下，公司该居品产销量、收入大幅增长的合感性，表现期事迹波动与部分可比公司变动趋势不一致或增幅高于部分可比公司的原因，结合可比公司同类居品销售情况及细分行业发展情况，进一步说明事迹大幅增长是否相宜阛阓变动趋势及行业特征。④说明种种居品2024年单价均下跌的原因，说明公司对不同类型客户的订价机制，影响居品价钱的主要身分及表现期价钱调治频率，降价对公司盈利才略的影响，刊行东说念主是否具备议价才略，居品价钱及下跌趋势与同业业可比公司同类居品、客户同类居品其他供应商比拟是否存在较大互异。⑤说明阛阓开拓方式，按照境内和境外分别说明客户开拓具体过程和用度支拨，结合表现期各期客户数目的变动情况，说明执续拓展新客户与销售用度的匹配性。⑥结合下贱各品类阛阓范畴及景气度变动趋势、公司与竞争敌手比拟优纰谬、ODM/OEM客户策划情况及采购策划、自主品牌阛阓认同度是否擢升、在手订单及期后事迹变动原因等，进一步说明事迹增长是否可执续，是否存在事迹下滑或大幅波动风险。

在第二轮问询函中，事迹增长合感性及执续性，凭证恳求文献及问询回答：（1）2023年至2025年1-6月，公司主营业务收入分别同比增长26.99%、31.76%、38.68%，主淌若移动空支援除湿机销售量执续增长，同期公司推出车载雪柜和空气源热泵两大新兴居品并竣事大幅增长。（2）2023年至2025年1-6月移动空调销售收入增幅分别为40.15%、20.90%、51.24%，移动空调行业出口量在2022年、2023年有所回落；公司除湿机销售收入增幅分别为12.40%、33.65%、4.27%，增长主要源于外售，欧洲阛阓加多较快，但2022年至2023年中国度用除湿机对欧洲阛阓出口量执续下跌，2025年1-6月，境内除湿机销量为530.8万台，同比下滑11.4%，2025年4月至8月，中国境外家用除湿机月销量同比下滑。（3）表现期内，公司除湿机居品全体平均销售单价呈下跌趋势，2022-2024年度，公司移动空调居品平均售价总体保执踏实，2025年1-6月出现下跌。（4）表现期公司前十大客户销售额存在较大波动，公司在部分主要OEM/ODM客户的供应份额下跌或客户采购需求下跌。（5）公司与ODM/OEM客户的协作均需资历一个从试样、小批量采购到浩繁量协作的导入过程，新品导入周期约10–12个月，老品导入周期约4-5个月。

请刊行东说念主：（1）说明欧洲2022年、2023年除湿机阛阓需求下跌、出口量下跌的情况下，ONE RETAIL GROUPLIMITED、RAK INDUSTRIES LIMITED等客户加大采购的布景，对于该地区公司好像竣事逆势大幅增长的原因及合感性。说明公司除湿机内销范畴高于德业股份，天气特征等阛阓环境变动对公司销售的影响，仍保执执续增长且与可比公司变动趋势违抗的原因，2025年1-6月除湿机居品的销售额在亚洲、北好意思洲销售额变动与相应出口变动趋势不一致的原因。说明表现期内移动空调保执高速增长与行业数据、可比公司变动趋势或幅度存在互异原因。（2）结合量价影响身分，进一步说明表现期除湿机、移动空调等主要居品销售金额执续增长的原因，除湿机增幅放缓、移动空调2025年1-6月增幅飞腾的原因及合感性，与各销售区域阛阓需求是否匹配，是否相宜行业特征。（3）说明2025年1-6月境外贸易计策、景色身分等对刊行东说念主境外种种收入的影响，以及在受贸易计策、英国天气等不利影响的情况下，对宁波罗娃等跨境电商客户、ODM/OEM境外家电品牌企业客户收入竣事增长的原因及合感性。（4）说明表现期后除湿机、移动空调价钱是否有进一步下跌空间，公司议价才略是否下跌，表现期后除湿机阛阓范畴下滑情况下，该居品销售额是否存鄙人滑风险，是否存鄙人游需求放缓、成漫空间受限等情形，量化分析对公司策划事迹的影响。（5）分辨主要客户类型，说明要点客户业务份额变动、新增客户快速放量、部分客户住手协作或向公司采购量下滑等情形导致种种客户采购额大幅波动的具体布景原因，种种情形对事迹变动的影响程度。公司在多家主要客户供应份额下跌或客户采购需求下跌的原因，竞争力是否下跌，刊行东说念主是否存在被其他竞争敌手替代的风险。（6）说明中建材国际贸易有限公司、THREEUP CORPORATION、OHYAMA CO．，LTD等新客户协作昔日即大额采购的原因及合感性，梳理表现期新客户采购范畴变动是否相宜试样、小批量采购到浩繁量协作的导入协作机制，对新老客户销售新老居品的销售周期与客不雅导入周期是否匹配。进一步说明公司与主要品牌商及跨境电商客户、自有品牌线下主要客户协作是否踏实，是否存在客户主体及需求大幅变动导致对策划事迹组成不利影响的风险。（7）结合刊行东说念主空气源热泵居品发展阶段、获客渠说念、阛阓拓展情况，以及该居品下贱应用范围的行业发展景色、竞争口头等，说明公司主要向中建材国际贸易有限公司销售的布景原因、终局客户情况，增长情况与该类居品阛阓范畴变动是否相符，是否具备新客户开拓才略，该居品销售范畴增长是否可执续。（8）说明OBM模式下2025年1-6月线下直销执续增长、其余线上直销、线上及线下经销下跌的原因及对事迹的影响，说明公司对于自有品牌的阛阓拓展要领及灵验性，OBM模式收入是否可执续。（9）结合公司种种居品行业阛阓需求变动、存量客户销售范畴波动较大、部分主要客户供应份额下跌、终止最新时点客户在手订单范畴较同期变动情况及掩盖周期、存量ODM/OEM客户采购策划、新客户拓展程度等，概述分析公司事迹可执续性，是否存在大幅波动或事迹下滑风险。（10）按照招股说明书准则等研究法则要求，逐项梳理风险事项的揭示是否充分、准确，针对部分需投资者相当眷注的风险身分，请在“首要事项指示”中露馅。

在第一轮问询函中，境外售售增长真确性及核查充分性，凭证恳求文献：（1）表现期内，公司境外收入共计分别为53，323.64万元、69，566.90万元和101，408.21万元，占主营业务收入的比例分别为55.05%、56.55%和62.57%，国外售售区域以欧洲、亚洲、北好意思洲为主，境外收入大幅增长主淌若公司加大国外阛阓的开拓。（2）公司除湿机内销单价显赫高于外售单价，公司讲解主要系表里销的除湿机居品结构互异所致。（3）BUBLUE系公司实控东说念主之子戒指的企业，表现期内，BUBLUE向公司采购除湿机居品并在境外电商平台亚马逊进行销售。

请刊行东说念主：（1）说明各期通过胜利及盘曲（通过跨境电商）在不同国度或地区竣事的收入金额及占比、居品类型及客户数目变动，主要销售增长区域与该区域阛阓需求的匹配性，与同业业可比公司境外业务变动趋势相符。（2）结合境外阛阓主要竞争敌手情况、说明公司环境调遣斥地在欧洲、亚洲、北好意思洲阛阓的竞争上风，并结合终止问询回答之日境外皮手订单及展望收入竣事时分、老客户神往及新客户拓展情况等，分析说明境外客户是否踏实，境外收入增长是否可执续，说明贸易环境变化对刊行东说念主期后境外售售的影响，拟剿袭的应酬要领，公司是否存在事迹下滑风险。（3）结合境表里除湿机细分居品结构、订价依据等互异情况，说明除湿机内销单价显赫高于外售的买卖合感性，对比ODM/OEM和OBM模式下种种居品表里销毛利率，说明互异原因。（4）说明公司本身存在亚马逊平台开设店铺进行销售情况下，向BUBLUE销售的必要性，其除销售公司居品外，是否销售其他居品，刊行东说念主对其是否组成戒指，依据是否充分，向其销售是否属于代销，结合合同商定、业求骨子说明收入证实时点是否准确，是否提前证实收入，结合期末库存说明是否竣事终局销售。对比公司向BUBLUE销售价钱与同类沟通型号居品阛阓价钱、公司向其他客户销售价钱互异情况，说明关联往复公允性，是否存在利益输送或其他利益安排。（5）说明境外主要客户采购频率及单次采购量分散是否合理，与表现期增量采购情况、销售周期是否匹配，境外客户一般备货周期，进销存、退换货情况，备货周期是否与进销存情况相匹配，是否存在压货情形，退换货率是否合理。

在第二轮问询函中，经销商是否竣事终局销售及居间行状真确性

（1）经销商是否竣事终局销售。凭证恳求文献及问询回答：①表现期各期公司经销收入分别为13，190.05万元、10，826.62万元、14，343.25万元、4，544.36万元，前十大线下经销商均衰败销售公司居品。②表现期各期末，公司取得的经销商库存明细表示馅经销商期末库存数目大幅飞腾，分别为2，902件、5，542件、29，894件、19，217件，占当期采购数目的比例分别为5.89%、14.80%、25.55%、36.64%，主淌若2024年为提振经销业务，公司更换经销商，其设定的安全库存量较高。

请刊行东说念主：①说明表现期经销商期末库存显赫飞腾、2024年、2025年1-6月备货周期高于一般备货周期的合感性，说明主要经销商库存水平与其备货计策、备货周期、业务范畴、资金实力、销售才略、终局客户购买频率及竣事销售周期等是否匹配，2022年对关联方客户BUBLUE库存数目较高的原因，是否存在通过经销商等非终局客户压货、提前证实收入的情形，经销商等非终局客户是否竣事终局销售。②说明表现期更换多量经销商的原因，安徽省电火花电子商务有限公司等新经销商开拓并建设协作的过程，与公司及研究主体是否存在关联关系或其他利益安排，各期新增和退出经销商对经销业务及全体收入的影响，经销惩办研究内戒指度是否健全并灵验推论。

（2）经销商居间行状真确合感性。凭证恳求文献及问询回答，经销商看成居间商的业务模式下，由居间方协助公司与终局客户细目居品销售价钱，以差价模式与公司结算佣金，佣金费率高于非经销商。公司对自行开发客户毛利率与居间行状商先容客户的毛利率存在一定互异。

请刊行东说念主：①说明非经销商是否存在差价模式与公司结算佣金的情况，结合经销商、非经销商居间行状义务商定、行状内容互异等，说明居间行状费结算时点、剿袭不同收费模式且经销商居间费率远高于非经销商居间费率的合感性。②说明经销商看成居间商的业务模式下，公司与该类经销商在与终局客户协作中各自愿扬的作用、下贱销售过程、居品委用过程及形式、销售合同具体要求商定、与终局客户细目居品价钱的主体、终局客户销售价钱较公司向经销商销售价钱溢价部分一皆看成其佣金的合感性，是否存在买卖行贿的风险，是否存在其他利益安排。③对于衰败销售公司居品的经销商、关联经销商、同期提供居间行状的经销商、前职工/实控东说念主至支属戒指的经销商，按照骨子重于形式，说明关联关系认定是否准确，公司能否对其组成戒指足球外盘网站娱乐网，买断式销售判断依据是否充分，收入证实时点是否准确。④说明关联方经销商居间费与非关联方是否存在较大互异，自行开发客户与居间行状商先容客户销售毛利率的互异原因，进一步分析上述经销商销售及居间费往复公允性。